隨著中國老齡化步伐的加快，現(xiàn)行社會(huì)養(yǎng)老保障體系已經(jīng)不能滿足人民群眾日益增長的養(yǎng)老需求?！暗谝恢е被攫B(yǎng)老保險(xiǎn)的保值增值已經(jīng)到了刻不容緩的地步；第二、三支柱面臨著“第一支柱”獨(dú)大的現(xiàn)實(shí)局面。隨著中國老齡化步伐的加快，現(xiàn)行社會(huì)養(yǎng)老保障體系已經(jīng)不能滿足人民群眾日益增長的養(yǎng)老需求?！暗谝恢е被攫B(yǎng)老保險(xiǎn)的保值增值已經(jīng)到了刻不容緩的地步；第二、三支柱面臨著“第一支柱”獨(dú)大的現(xiàn)實(shí)局面。為支持養(yǎng)老保障三支柱均衡發(fā)展，使得“養(yǎng)老”責(zé)任在國家、企業(yè)、個(gè)人三者之間得到更加均衡合理的分擔(dān)，國家針對養(yǎng)老金“三支柱”的頂層設(shè)計(jì)日臻完善，市場化運(yùn)作成為大勢所趨。
“三支柱”養(yǎng)老金新政頻出
2015年4月6日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》，職業(yè)年金推出進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段，明確由有資格的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化投資運(yùn)營。隨著職業(yè)年金的啟動(dòng)，企業(yè)年金市場也必將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。
6月29日，人社部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，隨著征求意見稿的結(jié)束，預(yù)計(jì)將有不超過兩萬億基本養(yǎng)老金進(jìn)入市場化運(yùn)作?！豆芾磙k法》明確了以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金采取信托管理模式，確定了投資管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)遴選標(biāo)準(zhǔn)，主要是具有全國社保基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)或者托管經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。伴隨家庭財(cái)富的快速積累，個(gè)人客戶將需要品種更多樣、形式更靈活的養(yǎng)老保障產(chǎn)品，新的《養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)管理辦法》即將正式頒布，對開展團(tuán)體和個(gè)人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)管理服務(wù)做出明確規(guī)定。個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)也即將落地，這些政策推出為養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了相對有利的外部環(huán)境，中國版的IRA(個(gè)人退休賬戶)正在快速積累形成。
市場化管理初現(xiàn)示范效應(yīng)
社保基金作為中央政府集中的社會(huì)保障資金的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，自2000年8月成立以來的年均投資收益率8.38%，累計(jì)投資收益額5611.95億元。2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社?；鹄硎聲?huì)會(huì)與廣東省政府簽訂合約，受托投資管理廣東省部分企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金1000億元。自受托投資以來至2014年年末，廣東省委托資金累計(jì)投資收益約177億元，較好地實(shí)現(xiàn)了保值增值目標(biāo)。2015年7月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，山東省確定將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作，分批劃轉(zhuǎn)，目前第一批100億元已劃轉(zhuǎn)到位。廣東省委托全國社?；疬M(jìn)行的審慎投資取得了可觀的投資收益，對于山東等省份基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值和探索未來更多地區(qū)盤活這部分資金，具有一定的示范作用。
過去幾年，企業(yè)年金作為市場化投資管理的代表，發(fā)展情況良好，取得了較好的投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。企業(yè)年金作為第二支柱的重要組成部分，是最早開啟市場化進(jìn)程的行業(yè)，從2005年開始實(shí)施企業(yè)年金市場規(guī)范化、市場化發(fā)展，十年之間覆蓋范圍和影響力顯著提升。截至2014年底，建立年金計(jì)劃的企業(yè)達(dá)73261家，參加職工達(dá)2292.8萬人，基金積累達(dá)到7689.0億元。無論是近期還是中長期來看，企業(yè)年金都取得不錯(cuò)的投資業(yè)績。2014年，受到股票市場的牛市行情帶動(dòng)，投資運(yùn)營的平均收益率為9.3%，比保險(xiǎn)資金高了3個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于通脹水平和業(yè)績基準(zhǔn)。從2007年以來，組合最高的投資收益率達(dá)到24.4%，年均回報(bào)率達(dá)到了8.53%，僅低于投資范圍更廣的全國社?；?10.29%)，顯著高于保險(xiǎn)資金(5.64%)和通貨膨脹水平(3.24%)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)年金資產(chǎn)的保值增值。
綜上所述，具有全國社保基金投資管理資格的16家基金公司和2家證券公司，具有企業(yè)年金投資管理資格20家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，已在養(yǎng)老金市場化管理上積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠較為合理配置基金資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的“長期、穩(wěn)健”發(fā)展。創(chuàng)造有利條件加強(qiáng)養(yǎng)老金管理發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)。一是以立法的形式合理界定三支柱的定位?，F(xiàn)有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例過高，擠壓了第二、第三支柱的發(fā)展空間，應(yīng)適當(dāng)降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比重，支持“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的發(fā)展，讓更多的處在成長期的中小企業(yè)加入進(jìn)來，亦可先行鼓勵(lì)中小企業(yè)降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例，建立多樣化的企業(yè)年金計(jì)劃。二是進(jìn)一步細(xì)化完善企業(yè)年金個(gè)稅遞延政策，擴(kuò)大個(gè)人繳費(fèi)享受稅優(yōu)的比例或者額度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)職工個(gè)人繳費(fèi)。三是適時(shí)推進(jìn)三支柱個(gè)人賬戶的統(tǒng)一管理，建立個(gè)人養(yǎng)老金的統(tǒng)一賬戶，提高賬戶的便攜性，促進(jìn)勞動(dòng)力市場的流動(dòng)。四是加大政策宣傳力度，鼓勵(lì)個(gè)人積極參加個(gè)人養(yǎng)老金管理計(jì)劃，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)發(fā)展。推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)市場化運(yùn)營。日前，山東省已將首批100億元企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營，成為繼廣東省之后第二個(gè)成功實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托運(yùn)營的省份。未來應(yīng)該堅(jiān)持市場化原則，將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余，更多交給商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)營，上述專業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)過近些年的發(fā)展，已經(jīng)具備較為充分的管理基礎(chǔ)，可以考慮優(yōu)先選擇專業(yè)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)先行參與。
切實(shí)提升服務(wù)水平
形成較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力。養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)需要以資產(chǎn)配置為中心，主要是根據(jù)投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)政策、法規(guī)約束、資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)特征等制定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置以及再平衡規(guī)則，控制基金的總體風(fēng)險(xiǎn)；在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的框架內(nèi)根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場的變化趨勢進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置或者動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，爭取獲取超額收益。增加多元化養(yǎng)老金產(chǎn)品供給。加強(qiáng)生命周期產(chǎn)品開發(fā)，做好指數(shù)型產(chǎn)品、保本保收益類產(chǎn)品、全球配置型產(chǎn)品以及多資產(chǎn)配置產(chǎn)品的準(zhǔn)備，應(yīng)對個(gè)人選擇權(quán)放開帶來的挑戰(zhàn)。專業(yè)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)利用各自的比較優(yōu)勢，各自占領(lǐng)目標(biāo)市場，提供不同的養(yǎng)老產(chǎn)品與服務(wù)。對接養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)。現(xiàn)有的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)大多有著得天獨(dú)厚的集團(tuán)化發(fā)展優(yōu)勢，各家公司紛紛加快在養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)鏈的布局。圍繞“大養(yǎng)老、大健康”概念，養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)均積極整合集團(tuán)內(nèi)優(yōu)勢資源，將保險(xiǎn)規(guī)劃、企業(yè)年金管理與養(yǎng)老實(shí)體服務(wù)緊密銜接起來，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品、建筑產(chǎn)品、服務(wù)產(chǎn)品的內(nèi)生融合，搭建“金融+實(shí)體”、“保險(xiǎn)+服務(wù)”。
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